1997年爆發亞洲貨幣危機、當時日圓急貶恐拖人民幣下水。法國興業銀行(Societe Generale)知名分析師Albert Edwards 10月初就已指出，日圓接下來的支撐將是在120(30年支撐)，若失守將快速下探140、150。他預期中國遲早會引導人民幣走貶，日圓的貶值將會加速迫使擁有龐大過剩產能的中國出手干預。中國製造業體質有沒有好到可以讓人民幣抗拒「競貶」的誘惑？官方最新公佈的製造業採購經理人指數(PMI)提供市場新的線索。
彭博社2日報導，中國官方公佈的10月份製造業PMI自9月的51.1降至50.8、遜於市場原先預期的51.2。zerohedge.com報導，50.8為2008年以來最糟糕的10月數據，同時也是今年5月(50.8)以來最低水準。
細項數據顯示，製造業PMI當中的就業指數持續維持在50以下、報48.4；新接出口訂單自50.2跌至49.9；積壓訂單指數自45.6降至44.7；進口指數自48.0降至47.9；原料價格指數自47.4降至45.1。
中國指數研究院11月1日公佈的百城價格指數10月份年減0.52%、23個月以來首見下滑；月減幅達0.40%、連續第6個月呈現下跌。
中國景氣轉弱、許多投資人的直覺反應：人民銀行會出手救市！Edwards指出，2014年第3季底中國外匯存底驟減1千億美元、創史上最大單季縮減金額，顯示中國競爭力因實質匯率過於強勁、國際收支平衡急轉直下而惡化，當地信貸正出現緊縮現象。

MarketWatch.com 10月27日報導，1千億美元的外匯存底縮減額度是1996年以來首見的縮水紀錄。大和總研指出，這將影響人行擴大資產負債表的能力。中國M2 9月僅年增12.9%、低於6月的14.7%年增率。